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                                              <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                      <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                              <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                      <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                              <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                      <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                              <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                                      <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                                              <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                                                      <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                                                              <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='EDtltLfni'></kbd><address id='EDtltLfni'><style id='EDtltLfni'></style></address><button id='EDtltLfni'></button>

                                                                                                                                                                          澳门永利会网上娱乐注册:读懂CPI、PPI:普通人该如何应对通胀?

                                                                                                                                                                          2019-07-12 07:40 万豆杰新闻网

                                                                                                                                                                            01

                                                                                                                                                                            最近资本市场很热闹,要么是上市公司董事长被抓了,要么是诺亚财富被女商人骗了。

                                                                                                                                                                            但作为学霸,今天只关心一件事:那就是国家统计局上午发布了6月份CPI和PPI数据,具体如下:

                                                                                                                                                                            (1)2019年6月份,全国居民消费价格同比上涨2.7%,环比下降0.1%。

                                                                                                                                                                            (2)全国工业生产者出厂价格同比持平,环比下降0.3%;工业生产者购进价格同比下降0.3%,环比下降0.1%。

                                                                                                                                                                            下面我就来讲讲,应该如何解读通货膨胀数据:CPI和PPI。

                                                                                                                                                                            一,CPI和PPI:如何证明钱不值钱了

                                                                                                                                                                            先说说大家最熟悉的CPI吧。

                                                                                                                                                                            CPI(Consumer Price Index)的中文名叫:居民消费价格指数。

                                                                                                                                                                            国家统计局给出的官方解释是:

                                                                                                                                                                            CPI是衡量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数,综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。

                                                                                                                                                                            总之,CPI就是用来反映物价有没有增长的一个数字。

                                                                                                                                                                            比如,6月份CPI同比上涨2.7%,环比下降0.1%,就意味着今年6月份的物价水平比去年高了2.7%,但相比5月份却是下降的。

                                                                                                                                                                            你可能会说,这个数据不对吧,这个月的猪肉明明比上个月贵了不少啊,怎么CPI还环比下降了呢?

                                                                                                                                                                            这是因为,CPI并不是把一个国家所有的消费品价格简单相加,而是选择了一蓝子的商品。

                                                                                                                                                                            具体包括了与居民生活息息相关的:食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务等8大类、262个基本分类的商品与服务价格。

                                                                                                                                                                            其中,食品烟酒、居住、教育文化和娱乐占据了超过60%以上的权重,分别为29.61%、20.02%和14.15%。

                                                                                                                                                                            可见,食品烟酒的价格变化对于CPI涨跌影响重大。

                                                                                                                                                                            而食品烟酒还可以分为十个小类,分别是:粮食、食用油、鲜菜、畜肉类(猪肉、牛肉、羊肉)、水产品、蛋类、奶类、鲜果、烟草和酒类。

                                                                                                                                                                            其中,猪肉、鲜菜、鲜果、蛋类、油类这五个小项的变化幅度最大。而猪肉又是其中最重要的组成部分。所以,研究CPI的人都非常关心猪价。

                                                                                                                                                                            不过,6月份对CPI贡献最大的是鲜菜和鲜果。

                                                                                                                                                                            根据统计局数据:

                                                                                                                                                                            6月份,食品烟酒价格同比上涨6.1%,影响CPI(居民消费价格指数)上涨约1.79个百分点。其中,鲜果价格上涨42.7%,影响CPI上涨约0.71个百分点;畜肉类价格上涨14.4%,影响CPI上涨约0.59个百分点(猪肉价格上涨21.1%,影响CPI上涨约0.45个百分点)。

                                                                                                                                                                            对于这个数据大家应该都有感触。

                                                                                                                                                                            因为,今年五六月份,身边的好多小伙伴都在抱怨:别说什么财富自由了,现在连“水果自由”都没有了。

                                                                                                                                                                            另外,值得注意的是,在“居住”类价格变化中,并不包含住房价格变动,而主要包含了房租价格变化,因此房地产价格变动与CPI本身变化无关。

                                                                                                                                                                            否则,中国的CPI那就不是现在这点涨幅。

                                                                                                                                                                            不光是住房,中国人感受涨价最凶猛医疗和教育,也基本上也被CPI“完美”避开。可以说,目前的CPI数据其实并不能完全反映真实的通胀水平。

                                                                                                                                                                            和分析其他经济数据一样,我们在具体分析CPI时,不仅要看总量还要看结构。

                                                                                                                                                                            一般情况下,统计局会把CPI划分为三大类:城市和农村;食品类和非食品类;消费品和服务。

                                                                                                                                                                            比如,统计局这次发布CPI数据时就特意提到:

                                                                                                                                                                            “其中,城市和农村均上涨2.7%;食品价格上涨8.3%,非食品价格上涨1.4%;消费品价格上涨3.2%,服务价格上涨1.8%。”

                                                                                                                                                                            总体上来说,影响中国CPI数据的两项最关键指标:一个是猪价,一个是油价。

                                                                                                                                                                            通过上面这张图,我们会发现,到了2014年之后,猪价和油价开始出现明显的背离。具体如上图中的蓝色圆圈所示,简单说就是:

                                                                                                                                                                            1、油价跌的时候猪价涨

                                                                                                                                                                            2、猪价跌的时候油价涨

                                                                                                                                                                            CPI为什么会上下波动呢?(当然,主要是往上波动)。

                                                                                                                                                                            历史上,各大经济学家提出了各种学说,具体如下。

                                                                                                                                                                            其中,最流行也最让人信服的就是“货币数量说”。

                                                                                                                                                                            考虑到完整解释这个货币数量理论非常麻烦,我给你介绍一个简单的版本。

                                                                                                                                                                            著名的投资人达里奥曾经给出过下面这个图:

                                                                                                                                                                            他说:其实经济运行挺简单的。

                                                                                                                                                                            整个经济世界,不就是由不同类型的买方卖方以及不同的支付方式构成的嘛。

                                                                                                                                                                            所以,物价不就等于所有买方花费的支出(total $)除以卖方的总产量(Q)嘛。

                                                                                                                                                                            假设商品总数不变,只要市场上的钱多了,那么自然就会物价上涨,通货膨胀。

                                                                                                                                                                            举个例子:

                                                                                                                                                                            假如世界上只有10块钱以及10个苹果,那么用1块钱可以买1个苹果。如果世界上突然间有了100块钱,但还是只有10个苹果,那么每个苹果的价格就变成了10块钱,而1块钱再也买不到1个苹果了。

                                                                                                                                                                            这也就是为什么,世界各地的央行在决定是否要降息前,总是会特别关注通货膨胀的情况。如果CPI走高,那么就会限制他们降息的空间。

                                                                                                                                                                            下面我摘录下邓海清博士对于6月份CPI解读,大家看看是否能看懂(不想看的可以略过)——

                                                                                                                                                                            2019年通胀压力一直是一个被市场持续担忧的问题,市场的主要担忧点包括:

                                                                                                                                                                            1、猪瘟疫情下的猪肉价格上涨预期;

                                                                                                                                                                            2、前期原油价格持续上涨;

                                                                                                                                                                            3、蔬菜价格回落幅度弱于季节性规律;

                                                                                                                                                                            4、水果价格超季节性全面上涨。

                                                                                                                                                                            进入6月,生产周期短的鲜菜大量上市,蔬菜价格如期回落,涨幅比上月降低9.1个百分点。猪肉价格涨幅扩大,环比由-0.3%上升为3.6%;同比上涨21.1%,涨幅比上月扩大2.9个百分点。鲜果价格受气候影响和去年低基数影响同比上涨42.7%,影响CPI上涨约0.71个百分点,成为拉动CPI的“主力军”。

                                                                                                                                                                            展望未来:

                                                                                                                                                                            蔬菜的超季节性已经开始补跌,水果周期比蔬菜略长,但价格也大概率随着换季因素开始回落。

                                                                                                                                                                            6月CPI环比中,原油价格相关品种环比大幅下跌,非食品CPI环比-0.1%是近年来6月的最低值,低于季节性,“猪油共振”的担忧进一步减轻。

                                                                                                                                                                            2,PPI

                                                                                                                                                                            接下来再说说PPI。

                                                                                                                                                                            PPI(Producer Price Index for Industrial Products)是工业生产者价格指数的组成部分。

                                                                                                                                                                            工业生产者价格指数包括工业生产者出厂价格指数(PPI)和工业生产者购进价格指数(PPIRM)。

                                                                                                                                                                            PPI可以理解为制造业企业的产出,而PPIRM可以理解为制造业企业的投入,因此,制造业企业本身角度看PPI与PPIRM的差价是代表着制造业企业利润。

                                                                                                                                                                            PPI主要由生产资料(采掘、原材料、加工)和生活资料(食品、衣着、一般日用品、耐用消费品)构成。

                                                                                                                                                                            其中,生产资料权重约为75%,而生活资料权重约为25%。因此,PPI价格变动的大部分原因在于生产资料价格的变动。

                                                                                                                                                                            从18年1月以来的情况来看,影响PPI的最主要因素是:“三黑一色一气”(石头、水泥、钢材、有色金属、天然气)。

                                                                                                                                                                            但2016年后,随着中国供给侧改革,环保督察的推进,工业企业主动去库存,淘汰了过剩的低端产能,导致了此后维持2年的PPI上涨。

                                                                                                                                                                            所以,我认为PPI分析框架概括起来就是:短期看国际形势,中期看价格趋势,长期看供给侧改革。

                                                                                                                                                                            也就是:

                                                                                                                                                                            在短期内,PPI走势主要参考国际油价和金属价格的变化。

                                                                                                                                                                            中期看价格趋势,一旦价格趋势形成,往往会持续一段时间, PPI也会逐步跟随趋势同步变动。

                                                                                                                                                                            而长期要看供给侧改革,主动去产能一般会导致PPI先下行,后上行的趋势。

                                                                                                                                                                            通过PPI我们可以观察企业生产的活跃情况。

                                                                                                                                                                            如果PPI呈现通缩状态,说明企业生产不积极,经济有下行风险。如果PPI温和膨胀,反映经济正积极增长。如果PPI严重通胀,说明经济有过热风险。

                                                                                                                                                                            下面我摘录一段邓海清博士对于6月份PPI的数据解读:

                                                                                                                                                                            4月PPI环比0.3%,其中有国际油价上涨的因素,也有增值税减税的因素。进入5月以后,国际原油价格跌幅扩大,国内石油相关行业受国际原油价格下降影响,6月价格由涨转降。增值税减税的一次性冲击也已经消退。

                                                                                                                                                                            我们从5月开始不看好原油价格,原油价格趋势性上涨并不符合美国总统的诉求,也与全球经济疲弱完全相悖。从高频数据看,6月国际原油价格同比和环比降幅进一步扩大,将对7月的PPI数据继续施加向下压力。

                                                                                                                                                                            与国内相关的大宗商品价格超出市场预期,主要因为2019年房地产投资整体超市场预期,在房地产低库存的局面下,这一局势可能仍将持续,大宗商品可能整体呈现震荡格局。

                                                                                                                                                                            结合PPI的基数效应来看,5-10月均为高基数时期,在大宗商品整体震荡格局下,这意味着PPI同比仍将趋势性下行,2019年出现PPI同比低于0%的可能性非常高。

                                                                                                                                                                            不过,这一轮PPI通缩与2012-2015年大不相同,当时是产能严重过剩导致PPI的持续趋势性大幅下降,而这一轮PPI同比跌破-1%的可能性都不大,而且长期来看,若大宗商品价格保持震荡,则PPI同比将趋于稳定在0%附近。

                                                                                                                                                                            二,通胀对股市及生活的影响

                                                                                                                                                                            很多股民都比较关心通货膨胀会对股市产生什么样的影响。

                                                                                                                                                                            华泰证券(601688)曾经做过非常详细的总结:

                                                                                                                                                                            但是,结论是:股市涨跌几乎和CPI没有明显规律。

                                                                                                                                                                            如果要说有,那就是CPI如果通胀了,那么可能会导致货币当局倾向于采取加息政策,从而使得股市间接承压。反过来,那么就有可能给股市创造降息的政策环境。

                                                                                                                                                                            总之,我们只要牢记一句话就行了:CPI如果超过3%,股市会很危险。

                                                                                                                                                                            这也是为什么分析师们在分析CPI时,总是很关注3%这条红线。

                                                                                                                                                                            另外,要说通胀对于我们生活的影响,简单来说就是:如果你是拿死工资的或者喜欢存银行的,在日积月累的通货膨胀下,会变得越来越穷。

                                                                                                                                                                            这也是为什么中国人很爱买房子,因为房子“抗通胀”啊。

                                                                                                                                                                            不过,我觉得普通人应对通货膨胀最好的方法不是买房,而是不断地提升自己的“才能”。

                                                                                                                                                                            因为,如果通货膨胀了,只要你有一技之长,你的收入也一定会水涨船高。

                                                                                                                                                                            20年前,一个人如果能挣到100万就非常了不起了。但是现在,小目标已经变成了1个亿。

                                                                                                                                                                            可见,有才能的人,无论在哪个年代,都能挣到跟这个时代相匹配的钱。

                                                                                                                                                                            我想,这可能就是今天我啰嗦了将近4000字之后,得出的最有意义的结论。

                                                                                                                                                                            (感谢实习生刘宪东对于本文的贡献。)

                                                                                                                                                                              本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。